【挂牌论战】说说为什么现货挂牌仍然集中在新疆交割而没有在内地

  近期,笔者看了看现货挂牌的交割资源,发现交割资源多数为新疆棉资源,且大多数都是在疆内库交割。那么,为什么内地库没有新疆棉交割呢?

  据统计,2016/17年度新疆地区棉花产量为410万吨,占全国产量(469万吨)87.42%。在新疆有12个现货挂牌交割库,新疆企业在疆内卖出更便捷。除了便捷以外,当月卖出可以当月回款,资金周转快,使用效率高。

  3月份,现货挂牌的交易交割规则做了完善,其中,对交割有影响的是计价基准地的调整,将计价基准铁货运站由南京北站调整至郑州北站,相应也调整了新疆棉在内地仓库交割的升贴水(河南地区无升贴水、地区升水100元/吨、山东地区升水150元/吨、江苏地区升水200元/吨)标准,而新疆棉在新疆库交割普遍有贴水(50-150元/吨)。

  按道理,新疆棉在内地交割升水多,卖方应该运输到内地库交割,但是,如果结合运费综合考虑,情况就变了。近期,奎屯至郑州的运费为780元/吨左右,扣除500元/吨补贴,并加上因补贴延期到账产生的额外30元/吨的利息开支,运费需要310元/吨,运到内地交割升水300元/吨,比在疆内交割理论亏损10元/吨,因此不适合在远至内地库交割。

  新疆棉销售期正好与运价高企时期吻合,现阶段,新疆棉运至内地库交割不合适。当然,要是新疆企业资金压力比较小,不着急销售,可在现货挂牌远月卖出,待运价下降后运输到内地库交割。卖方只需要办理移库手续,到内地交割不需要重新检验,即可参与交割。

  :根据以上情况,可以在2017年基础上,在2018年修改交割规则时,尝试加大内地交割库的运距升水,例如,有升水的交割库在原有升水基础上,再增加升水150元/吨,鼓励卖方将新疆棉运输至内地库交割,平衡新疆和内地交割关系。

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